Compra Atkore per 3,8 miliardi di dollari e punta a 22 miliardi di ricavi e 2,7 di margini
Prysmian, altro colpo negli Usa
L'azienda statunitense produce componenti per i data center ed è stata valutata 9,8 volte l'ebitda
Nuova maxi-operazione negli Usa per Prysmian, la terza in due anni, questa volta per rafforzare l'offerta nel settore di elettrificazione e data center. Il gruppo dei cavi guidato dal ceo Massimo Battaini pagherà 95 dollari per azione, per un enterprise value di 3,8 miliardi, per rilevare il 100% di Atkore, società con sede nell'Illinois quotata al Nyse che produce componenti per il settore elettrico. Si tratta di una valutazione che riconosce ad Atkore un multiplo di 9,8 volte l'ebitda 2025 e 7,1 volte l'ebitda 2025 una volta a regime le sinergie. Il premio è di circa il 23% rispetto al prezzo medio degli ultimi 90 giorni.
Prysmian mira così a diventare un «operatore unico in Nord America», capace di semplificare e accelerare per i clienti i progetti di elettrificazione e la realizzazione dei data center. Il portafoglio del gruppo verrà ampliato con prodotti complementari per le infrastrutture elettriche, aumentando l'esposizione ai trend di crescita di lungo periodo.
L'operazione è un altro boccone rilevante dopo Encore Wire e Channell: nel 2025, Atkore ha registrato ricavi per 2,85 miliardi e un adjusted ebitda di 386 milioni. Il gruppo Usa dispone di 30 grandi centri produttivi e distributivi, concentrati in Nord America ma con presenze anche in Australia, Belgio, Nuova Zelanda e Regno Unito, e conta circa 5.400 dipendenti nel mondo. Dal matrimonio nascerà un gruppo da 22,1 miliardi di ricavi netti e un adjusted ebitda di circa 2,7 miliardi.
La stima di Prysmian è generare sinergie annue a regime di circa 150 milioni di dollari, raggiungendo il livello in tre anni dal closing, previsto entro fine anno. Come emerso dalla call con gli analisti, la stima è che circa 100 milioni di sinergie derivino dai ricavi, mentre circa 50 milioni dalla riduzione dei costi. Il deal genererà un incremento dell'utile per azione nella fascia alta della singola cifra percentuale nel primo esercizio post-closing e a doppia cifra una volta completate le sinergie. L'operazione sarà finanziata con un mix di debito, inclusi strumenti ibridi, ed equity, anche con la cessione di azioni proprie. La suddivisione dovrebbe essere il 20% di equity, il 20% di bond ibridi e il 60% restante dal debito. La struttura del finanziamento, ha sottolineato la società, «è pienamente coerente con il mantenimento dell'attuale rating investment grade di Prysmian, il cui outlook è stato recentemente migliorato a positivo». La previsione a fine 2026 è di una leva di 1,4 volte.
Prysmian ha pagato dazio a Piazza Affari, nonostante le buone valutazioni degli analisti. Il titolo ha chiuso in calo dello 0,62% a 119,45 euro. Banca Akros conferma il target price di 120 euro su Prysmian, ritenendo che, ai prezzi di mercato attuali, il multiplo pagato sia sensibilmente inferiore all'ev/ebitda 2025 di Prysmian, pari a 14,7 volte - elemento che depone a favore della convenienza dell'operazione. Equita (rating buy, target 178 euro) evidenzia tre elementi chiave: l'ampliamento significativo della presenza di Prysmian in Nord America, la complementarità del portafoglio prodotti di Atkore con quello del gruppo italiano, e le sinergie attese - sia commerciali che di costo. Chissà che l'operazione non possa essere l'ultimo passo prima del dual listing a Wall Street, che per il management resta un obiettivo. (riproduzione riservata)
