Perché non tutti gli strumenti di investimento sono confrontabili: il caso dei buoni postali

Questo articolo è stato pubblicato su 4 soldi da investire, la newsletter di Marco Capponi per iniziare a investire in modo consapevole. Per riceverla basta iscriversi da qui.

Qualche giorno fa un post su Instagram di Milano Finanza, tratto da un mio articolo, ha generato un grande dibattito tra i commenti. Il titolo dell'articolo è questo: «Poste Italiane torna con un buono fruttifero che rende il 3% lordo all’anno per 4 anni. Cosa c’è da sapere e a cosa fare attenzione».

Nel pezzo analizzo un nuovo prodotto di investimento lanciato da Poste Italiane la scorsa settimana e pensato per i piccoli risparmiatori: Buono 100, un buono fruttifero postale che rende il 3% annuo per quattro anni, e offre ai sottoscrittori TUTTO il rendimento alla scadenza, ma solo a chi lo terrà fino alla fine senza chiederne il rimborso.

Al di là del prodotto di investimento in sé, il dibattito che si è scatenato nei commenti verteva intorno a un punto: perché accontentarsi di un 3% all'anno quando con un Etf sull'Msci World si può arrivare al 10%*?

Da qui il salto quantico è (ahimè) molto breve: «Poste sta abbindolando i vecchietti», «Ecco l'ennesimo prodotto che arricchisce solo le Poste», e giù complottismi di varia natura. Sul perché Poste si sia conquistata nel tempo questa (erratissima) fama potremmo scrivere enciclopedie, ma non è questo il punto di oggi. 

Tra i commenti infatti c'è anche qualcuno (forse un lettore di Milano Finanza e ascoltatore di 4 Soldi da Investire) che ha messo in luce il vero punto: paragonare un buono fruttifero postale e un Etf sull'Msci World è come fare un confronto tra pere e pesche. E quindi una trappola molto pericolosa per i propri soldi.

Che cos'è il Buono 100 delle Poste

Il Buono 100 è un buono fruttifero postale, uno degli strumenti di impiego della liquidità più antichi per i piccoli risparmiatori italiani: pensate che il primo buono fruttifero risale al 1924. 

Il concetto dei buoni postali (e quindi di Buono 100) è semplice:

• Tu investitore depositi il tuo denaro in questo strumento
• Io Poste ti restituisco il tuo denaro alla scadenza, con l'aggiunta degli interessi
• Puoi richiedere il rimborso - totale o parziale - in qualsiasi momento, ma rinunciando agli interessi (viene restituito solo il capitale)
• La tassazione è al 12,5% e non al 26%, perché i buoni sono emessi da Cassa Depositi e Prestiti, società per azioni del ministero dell'Economia e quindi sono assimilabili, a livello fiscale, ai titoli di Stato

Di fatto il buono fruttifero postale è equiparabile, in un portafoglio di investimento, a un conto deposito vincolato: uno strumento di impiego della liquidità di breve periodo - in questo caso quattro anni - a rischio praticamente zero, che offre un rendimento certo a chi avrà la pazienza di tenerlo in portafoglio senza chiedere il rimborso. In tal caso, ci si dovrà accontentare della restituzione del capitale.

Conviene, sì o no?

A questo punto, proviamo a fare il passaggio ulteriore: questo Buono 100 conviene? E se sì, a chi?

Andiamo a confrontarlo con gli strumenti simili e chiediamoci: se deposito 20.000 euro oggi nel Buono 100, quanto mi tornerà alla scadenza? Ci aiuta il sito stesso di Poste: alla scadenza il nostro buono ci darà, al netto della tassazione agevolata al 12,5%, 22.196,41 euro. Togliendo anche l'imposta di bollo - circa 160 euro - vengono 22.036,41 euro.

Vediamo con l'aiuto di Facile.it quanto rendono oggi i migliori conti deposito vincolati a quattro anni.

• Banca Progetto (Conto Key non Svincolabile): 21.882,40 euro
• Tyche Bank (ContoTe): 21.709,83 euro
• Banca CF+ (Conto Deposito Vincolato non Svincolabile): 21.556,80 euro

Attualmente, per questa specifica tipologia di prodotti di investimento della liquidità, la soluzione di Poste (favorita dalla fiscalità amica) è tra le più competitive sul mercato. 

Ma per quale tipo di investitore può essere utile? Per esempio a chi:

• Ha già deciso che vuole comprare casa tra quattro anni e vuole tenere da parte (e far fruttare un po') il denaro per l'anticipo, o per i mobili
• Deve sostenere una spesa importante come l'università dei figli, e in questo modo non solo parcheggia il denaro con gli interessi, ma non ha neanche la tentazione di spenderlo in altro modo
• È in pensione, ha un orizzonte temporale di investimento di breve periodo e un profilo di rischio particolarmente basso

NON è invece uno strumento ideale per chi:

• Deve costruire il fondo di emergenza, che per sua definizione deve poter essere smontato in brevissimo tempo (in questo caso si può pensare a un Etf monetario)
• Deve pagare le tasse in maniera ricorrente (partite Iva, assicurazioni, bollo) perché di solito questi pagamenti hanno cadenza annuale e non quadriennale
• Ha un orizzonte temporale di lungo periodo e vuole investire per obiettivi come la pensione

Il più classico errore degli investitori alle prime armi

Se anche voi avete pensato per un solo istante che il Buono 100 delle Poste è una fregatura perché rende 7 punti all'anno in meno di un Etf sulle azioni globali, siete caduti nella trappola più classica di chi inizia a investire: i prodotti di investimento NON sono tutti confrontabili, banalmente perché rispondono a esigenze diverse (i famosi obiettivi di cui abbiamo parlato nel paragrafo precedente).

Sarebbe come dire che viaggiare in motorino è meglio di viaggiare in aereo. Per andare da Sesto San Giovanni ai Navigli sicuramente è vero, ma per andare a Lisbona da Milano l'opzione motorino, anche se tecnicamente realizzabile, è decisamente scomoda.

Uscendo dalla metafora: è vero che l'Etf sull'Msci World ha reso IN MEDIA il 10% annuo dal 1979 a oggi, ma pensate di usare questo strumento per pagare l'anticipo della casa tra quattro anni: potreste tollerare che uno di questi quattro anni sia il 2022, in cui l'Msci World è sceso del 13%? Oppure è meglio avere il 3% stabile e costante di un buono postale, e non correre il rischio di trovarsi in balia delle onde del mercato azionario?

La verità è che negli investimenti bisogna essere un po', come si suol dire, democristiani: non esiste l'investimento perfetto in valore assoluto, ma quello migliore per le proprie esigenze e i propri obiettivi individuali.

Questo vale sia quando (erroneamente) si vanno a confrontare strumenti non confrontabili - il buono fruttifero postale e l'Etf sull'Msci World - sia quando si fa il confronto tra strumenti pensati per lo stesso obiettivo. Meglio un portafoglio investito al 100% sull'Msci World o uno in cui ci sono un 70% di Msci World, un 5% di oro e un 25% di bond sovrani dell'Eurozona? Sono entrambi investimenti di lungo periodo, ma è impossibile stabilire quale sia il migliore in senso assoluto.

Tutto dipende dal nostro profilo di rischio: da quanto dormiamo bene la notte, come dice Burton Malkiel in A spasso per Wall Street. Dormiamo come Snorlax dei Pokemon anche se l'Msci World fa -7% per quattro giorni consecutivi? Oppure anche solo un -2,5% in un giorno a caso ci fa fare incubi tremendi e ci costringe a lunghe sessioni di melatonina e unghie rosicchiate?

La nostra scelta è individuale, e dipende da questo: il nostro grado di tolleranza al rischio rapportato ai nostri obiettivi. Fatemi sapere in mail a podcast@class.it o a mcapponi@class.it se volete, nei prossimi episodi o nel podcast, un approfondimento su come selezionare gli investimenti in base alla tolleranza al rischio.

Noi ci sentiamo la prossima settimana, a presto!

 *Dato storico dal 1979 a oggi, fonti JustEtf e Curvo