Netflix vale 500 miliardi, 44 volte gli utili. Ma sta esaurendo i territori ancora da conquistare

Netflix è da tempo il chiaro vincitore della guerra dello streaming. Che cosa succederà dopo è una domanda da un trilione di dollari.

Nel mare agitato dell'odierno panorama mediatico, Netflix continua a sembrare un'isola di tranquillità. L'ultima relazione sui risultati della società ha mostrato una crescita dei ricavi e un aumento dei margini operativi nel secondo trimestre rispetto al periodo precedente, superando le stime degli analisti di Wall Street.

L'aumento delle previsioni di Netflix per l'intero anno la pone sulla buona strada per raggiungere un utile operativo di circa 13,5 miliardi di dollari nel 2025. Secondo le proiezioni di consensus di FactSet, la Disney, il suo concorrente più vicino tra le società di media tradizionali, dovrebbe attualmente guadagnare circa 1,4 miliardi di dollari dalla sua attività di streaming di intrattenimento per lo stesso periodo.

In altre parole, Netflix sta andando bene. Ma il prezzo delle sue azioni proietta una crescita futura in modo esplosivo: esso è pari a quasi 44 volte gli utili previsti. Il titolo è salito di quasi la metà in sei mesi, raggiungendo una capitalizzazione di mercato di poco superiore ai 540 miliardi di dollari, ovvero più del doppio di Disney.

Questo pone un obiettivo molto alto che nemmeno risultati eccellenti riescono sempre a raggiungere. Venerdì 18 luglio, dopo la pubblicazione della relazione sui risultati finanziari, le azioni Netflix hanno registrato un calo del 5% circa.

Il Wall Street Journal ha riportato quest'anno che Netflix ha obiettivi interni di raddoppio del proprio fatturato annuo entro il 2030 e di raggiungere una capitalizzazione di mercato di 1.000 miliardi di dollari entro tale data.

Il problema pubblicità

Non sarà facile. E richiederà il successo in settori ancora in fase embrionale come la pubblicità. Giovedì 17 la società ha dichiarato di aver mantenuto il proprio obiettivo di raddoppiare quest'anno le dimensioni della propria attività pubblicitaria.

Ma si tratta ancora di una quota marginale: secondo le stime di Visible Alpha, gli analisti prevedono che Netflix genererà circa 3,9 miliardi di dollari di ricavi pubblicitari quest'anno. Ciò equivarrebbe a meno del 9% dei 45 miliardi di dollari che la società prevede attualmente di realizzare in ricavi per l'intero anno.

Netflix dovrà anche mantenere la sua posizione ai vertici della classifica, dato che continuano ad arrivare contenuti in streaming da ogni parte del mondo. Alcuni analisti sono preoccupati per la crescita stagnante dell'engagement, l’impegno dell’abbonato; Michael Morris di Guggenheim stima che l'audience complessiva di Netflix sia diminuita dell'1,5% a giugno e del 2,5% a maggio.

«I dati disponibili non riflettono una crescita dell'engagement in linea con l'entusiasmo generale del mercato per le sue azioni», ha scritto Morris in una nota ai clienti prima dell'ultima pubblicazione dei risultati finanziari di Netflix.

La concorrenza di YouTube

Netflix deve inoltre competere con molto più che le tradizionali società di media. Un rapporto mensile di Nielsen sulla quota di audience televisiva negli Stati Uniti mostra che YouTube batte Netflix in modo costante almeno dall'inizio dello scorso anno. Questa piattaforma genera ora quasi 37 miliardi di dollari di ricavi pubblicitari annuali.

Tutto ciò ha portato alcuni operatori di Wall Street a pensare che Netflix debba ampliare la propria portata oltre gli oltre 300 milioni di abbonati che attualmente pagano per guardare contenuti prodotti in modo professionalmn. In un rapporto pubblicato mercoledì 16, Jason Bazinet di Citigroup ha affermato che Netflix dovrebbe iniziare a consentire ai creatori di contenuti di competere con YouTube.

Sarebbe una mossa importante. Ma con un valore di mercato che ora supera i 500 miliardi di dollari, Netflix non può permettersi di pensare in piccolo.