Una delle principali novità introdotte dalla Legge di bilancio è rappresentata dalla eliminazione del comparto garantito come soluzione di investimento di default in caso di adesione automatica. Si prevede piuttosto la destinazione dei contributi e del tfr in linee di investimento coerenti con le caratteristiche personali del singolo aderente in relazione al suo orizzonte temporale ed età (impostazione life cycle). A tal proposito la Covip ha pubblicato una specifica deliberazione con cui individua i criteri di cui le forme pensionistiche collettive (fondi pensione negoziali, fondi pensione preesistenti, fondi pensione aperti ad adesione collettiva) devono tener conto nella predisposizione di percorsi o di linee di investimento destinati ad accogliere i flussi contributivi derivanti da adesioni non esplicite, da intendersi quali le adesioni automatiche e le adesioni contrattuali, intervenute successivamente al 30 giugno di quest'anno. L'approccio seguito fornisce indicazioni sulla costruzione di percorsi o linee di investimento mantenendo in capo alle forme pensionistiche adeguati margini di flessibilità nella concreta implementazione.
Nelle istruzioni sono descritti i criteri minimi che devono soddisfare i percorsi e le linee di investimento life cycle e in particolare, alla luce delle principali esperienze internazionali, sono tre le tipologie di opzioni che sono state individuate come idonee, essendo poi rimessa a ciascuna forma pensionistica la scelta del modello da implementare.
Come sottolinea la Covip l'obiettivo può essere realizzato in primo luogo attraverso l'individuazione di percorsi di investimento che attuano la graduale riduzione dell'esposizione agli investimenti in strumenti rischiosi mediante passaggi automatici tra comparti distinti, in funzione dell'età anagrafica o dell'orizzonte temporale al pensionamento degli aderenti. Altra possibilità è quella dei percorsi di investimento che attuano la riduzione dell'esposizione agli investimenti in strumenti rischiosi mediante combinazioni predefinite di comparti, le cui rispettive quote percentuali variano nel tempo in funzione dell'età anagrafica o dell'orizzonte temporale al pensionamento degli aderenti. Si prevedono ancora linee di investimento che attuano la riduzione dell'esposizione agli investimenti in strumenti rischiosi sulla base dell'avvicinamento a una scadenza predefinita (target date), di norma corrispondente alla fascia temporale nella quale ricade la data di pensionamento di una specifica coorte di aderenti.
I percorsi devono essere costruiti mediante asset allocation coerenti con le varie fasi di vita dell'aderente e prevedere un meccanismo automatico di riduzione dell'esposizione agli strumenti più rischiosi (cosiddetto glide path), articolato in fasce temporali e tale da evitare discontinuità significative nel profilo di rischio-rendimento, prosegue l'autorità di vigilanza.
Le forme pensionistiche definiscono in autonomia il glide path nonché le modalità di riallocazione automatica della posizione individuale maturata e dei versamenti futuri. Le istruzioni prevedono poi che debba essere riconosciuta agli aderenti non espliciti la facoltà di modificare in ogni momento l'opzione di investimento relativa all'adesione automatica e ciò anche in deroga alle previsioni statutarie e regolamentari che, di norma, richiedono il decorso di un periodo minimo di permanenza di un anno dall'iscrizione o dall'ultima riallocazione prima di poter diversamente allocare la posizione individuale.
La Covip sottolinea come gli eventuali costi a carico degli aderenti, legati all'attivazione dei percorsi e delle linee di investimento life cycle e ai meccanismi di riallocazione automatica e di ribilanciamento, sono limitati al solo recupero delle spese amministrative. Non sono previsti poi costi amministrativi definiti in funzione dell'ammontare delle somme oggetto di riallocazione automatica o di ribilanciamento.
Quanto agli obblighi informativi, è previsto che la forma pensionistica di destinazione debba informare il lavoratore dell'avvenuta adesione e del percorso o linea di investimento assegnato, nonché fornire al lavoratore indicazioni circa le modalità di acquisizione della documentazione informativa del fondo, e ogni altra informazione utile ad assicurare la piena conoscenza dei meccanismi di funzionamento della forma pensionistica, dei diritti e obblighi connessi all'adesione. Tutti gli iscritti alla forma pensionistica complementare dovranno essere poi informati dell'avvenuta attivazione dei percorsi o linee di investimento life cycle per le adesioni automatiche successive al 30 giugno e dovrà essere consentito loro di accedere a detti percorsi o linee di investimento sia per i contributi e i flussi futuri di tfr sia per le posizioni individuali già accumulate, a prescindere dal periodo di permanenza nel comparto attuale. Tale informativa potrà essere inserita in forma di avviso sul sito web della forma pensionistica complementare e nell'area riservata.
Covip prescrive poi che andrà poi data notizia anche nel prospetto delle prestazioni pensionistiche in fase di accumulo che sarà trasmesso nel 2027. Ulteriori pubblicità sono rimesse alla discrezionalità delle forme pensionistiche. (riproduzione riservata)
