Equita entra nel 2025 con una visione leggermente positiva sui mercati azionari. Il contesto macro, infatti, rimane favorevole. E la Sim si aspetta un’economia globale sugli stessi livelli del 2024, attorno a un +3%, ma con importanti divergenze nelle diverse aree: Stati Uniti +2,5%, Unione Europea +0,8%, Cina +4% e banche centrali meno sincronizzate. Inoltre, gli utili societari sono attesi in crescita (attesa una crescita mediana dell’eps del +10% nel 2025 per l’indice Msci Usa e del +9,5% per l’indice Msci Ue), e le valutazioni, al di fuori degli Usa e alcuni settori specifici, non sono generalmente elevate.
Nel suo portafoglio raccomandato Equita mantiene un peso dell’investito leggermente superiore al benchmark (94% rispetto a un peso neutro del 90%), in attesa che alcuni catalyst acquisiscano maggior visibilità e si concretizzino in Europa, lasciando munizioni per accumulare in caso di correzioni, soprattutto dopo il rally dei mercati statunitensi degli ultimi mesi e considerando le recenti pressioni sui tassi Usa. Equita ha modificato leggermente i pesi in modo che i cinque titoli più sovrappesati coincidessero con i Best Pick 2025, ovvero Campari, Enel, FinecoBank, Iveco, Unicredit. Tra le mid-cap, invece, i titoli che fanno parte della selezione Best Picks 2025, quindi Antares Vision, Fiera Milano, Lottomatica, Moltiply, Technogym, Technoprobe, avranno un sovrappeso doppio rispetto agli altri.
A livello settoriale, Equita è complessivamente sovrappeso sui finanziari, sostenuti da fondamentali attesi solidi anche nel 2025 con un’accelerazione della crescita delle commissioni che compenserà il calo del margine di interesse, e processo di consolidamento. «Tra i nostri titoli preferiti ci sono FinecoBank, Banca Mediolanum, Mediobanca, mentre tra le banche tradizionali la nostra preferenza è per Unicredit, Bper, Intesa Sanpaolo e Credem. Invece, nel settore delle utilities siamo neutrali, dove le nostre preferite sono Enel e A2A. Quanto al settore energy siamo leggermente sovrappeso, con una preferenza per i titoli con elementi idiosincratici, quindi Tenaris, Maire o caratterizzati da una remunerazione particolarmente attraente comne Eni, al contempo con un’opzionalità dai potenziali benefici della politica espansiva cinese», suggerisce Equita. Invece, la Sim rimane neutrale sul settore del lusso, che tratta a 22 volte il multiplo prezzo/utile 2025, leggermente al di sotto delle medie storiche e con attese di ritorno alla crescita nel 2025, ma una crescita sbilanciata sul secondo semestre e fortemente legata al miglioramento del quadro macro. Nel settore, «confermiamo la nostra preferenza per nomi di qualità con driver di crescita specifici dell’azienda e valutazioni ragionevoli, come Prada e Moncler».
Mentre nel settore industriale Equita mantiene un approccio selettivo privilegiando titoli che hanno un’esposizione agli investimenti infrastrutturali soprattutto negli Usa (Buzzi, Webuild) o caratterizzati da una maggior resilienza (Interpump, Iveco, Pirelli, Brembo, Danieli risparmio). Al contempo ha una posizione neutrale sulla tecnologia, «dove abbiamo confermato Reply e aggiunto Technoprobe, aumentando l’esposizione al trend globale di investimento in AI/data center, mentre manteniamo la nostra esposizione nel settore delle infrastrutture attraverso Tim, Inwit ed Enav, in quanto riteniamo che possano trarre vantaggio da un contesto di diminuzione dei tassi d’interesse e/o offrano un certo appeal speculativo. Infine, siamo sovrappeso nel settore healthcare: Amplifon, DiaSorin e Recordati», conclude la Sim. (riproduzione riservata)
