La borsa di Hong Kong torna a splendere grazie alle banche americane

Le aziende cinesi si stanno espandendo in tutto il mondo per conquistare nuovi mercati e i finanzieri americani stanno facendo soldi aiutandole. L'improbabile collaborazione tra Stati Uniti e Cina, in un periodo di crescenti tensioni commerciali e militari tra le due superpotenze, sta suscitando preoccupazione a Capitol Hill per i rischi per la sicurezza nazionale. Ma sta anche generando un clima di eccitazione sui mercati a Hong Kong, il luogo in cui Wall Street e le aziende cinesi si incontrano per ottenere profitti reciproci.

La borsa di Hong Kong è la più ambita a livello mondiale quest'anno per le nuove quotazioni. Le aziende hanno raccolto 23 miliardi di dollari in offerte azionarie a settembre, un segnale positivo per una città altrimenti al centro dell'attenzione per la repressione della sicurezza nazionale guidata da Pechino e gli arresti di oppositori del governo.

A settembre, Morgan Stanley ha guidato l'offerta pubblica iniziale a Hong Kong da 3,2 miliardi di dollari della divisione internazionale di estrazione aurifera della società mineraria cinese Zijin. I fondi di BlackRock sono stati tra i primi investitori a sostenere l'accordo, che ha raccolto fondi per l'unità per l'acquisto di una miniera d'oro in Kazakistan. «Questo è davvero un anno spettacolare», ha affermato Robert Chan, che aiuta a guidare l'esecuzione di accordi azionari presso Citigroup nella regione Asia-Pacifico.

Il più grande produttore di batterie al mondo, Contemporary Amperex Technology, con sede in Cina e noto anche come Catl, ha raccolto 5,3 miliardi di dollari a Hong Kong a maggio, la più grande Ipo a livello mondiale di quest'anno. Il gigante automobilistico Byd, l'azienda di elettronica di consumo Xiaomi, diventata casa automobilistica, e il colosso di internet Alibaba hanno raccolto miliardi di dollari quest'anno attraverso i mercati dei capitali di Hong Kong.

Affrontando una forte concorrenza interna, le aziende cinesi guardano sempre più all'estero per crescere. Sebbene il mercato statunitense sia difficile a causa degli elevati dazi doganali – e il presidente Trump ha minacciato un'ulteriore imposta del 100% – i consumatori globali si stanno avvicinando ai marchi cinesi e alla loro tecnologia. Ciò significa che le aziende hanno bisogno di valuta estera, come il dollaro, per acquistare asset all'estero, costruire fabbriche e assumere lavoratori.

Le aziende cinesi un tempo si recavano a New York per raccogliere quel denaro. Ma le autorità di Pechino sono diventate sospettose nei confronti delle quotazioni statunitensi, incoraggiando gli investitori cinesi a investire invece nel mercato di Hong Kong. E le borse statunitensi, timorose di addentrarsi in un territorio politicamente sensibile, hanno tolto il tappeto di benvenuto alla Cina.

«Se sei un'azienda cinese e vuoi raccogliere capitali internazionali, questa è davvero la tua unica opzione», ha affermato George Taylor, responsabile dell'investment banking per l'area Asia-Pacifico di Morgan Stanley, riferendosi a Hong Kong.

Politicamente parlando, l'ex colonia britannica non si differenzia molto dalla Cina continentale per la sua intolleranza verso i dissidenti e i discorsi antigovernativi. Ma per altri versi, assomiglia più a New York che a Pechino. Il dollaro di Hong Kong è ancorato al dollaro statunitense ed è convertibile con esso, mentre il renminbi cinese non lo è. Viaggiare tra Hong Kong e il resto del mondo è generalmente facile.

Il risultato è una ridefinizione del ruolo di Hong Kong. Un tempo era una porta d'accesso per le aziende internazionali che si dirigevano in Cina. Ora, ha affermato Han Shen Lin della società di consulenza Asia Group, «è il ponte della Cina verso il mondo».

A Washington la questione è se Wall Street debba contribuire a costruire quel ponte. A luglio, i legislatori statunitensi hanno citato in giudizio le banche statunitensi, tra cui JPMorgan e Bank of America, per ottenere documenti relativi al loro lavoro sulla quotazione di Catl, dopo che il Pentagono aveva dichiarato che il produttore di batterie stava collaborando con l'esercito cinese. L'azienda cinese ha negato tale affermazione e le banche statunitensi hanno dichiarato di aver svolto la propria due diligence.

Il mese scorso, una commissione del Congresso sulla Cina ha discusso il ruolo di Hong Kong come presunto centro di riciclaggio di denaro ed elusione delle sanzioni, e come punto di accesso per le aziende cinesi in cerca di liquidità. Un portavoce del governo di Hong Kong ha affermato che l'amministrazione si impegna a prevenire il riciclaggio di denaro e il finanziamento del terrorismo e ad applicare le sanzioni delle Nazioni Unite. I mercati dei capitali di Hong Kong «cavalcano un momento positivo» e il governo implementerà ulteriori politiche volte a rafforzare la città come centro finanziario, ha affermato il portavoce.

Uno degli oratori di fronte alla commissione era Sunny Cheung, un ex attivista pro-democrazia di Hong Kong fuggito dalla città dopo che Pechino aveva rafforzato il controllo. Cheung, ora ricercatore presso la Jamestown Foundation di Washington, ha affermato che l'uso di Hong Kong da parte della Cina per attingere ai capitali statunitensi potrebbe minare gli interessi statunitensi. «Non c'è modo che il governo degli Stati Uniti voglia vedere maggiori investimenti statunitensi lì per rafforzare» le aziende tecnologiche cinesi, ha affermato.

I difensori della presenza statunitense a Hong Kong affermano che le società di Wall Street hanno costruito un'attività redditizia lì nel corso di decenni e fanno una distinzione tra collaborare con aziende cinesi del settore privato in attività civili e aiutare il governo cinese.

Morgan Stanley e Goldman Sachs sono le principali banche per la raccolta fondi a Hong Kong quest'anno, in base al valore delle operazioni sul mercato azionario. Oltre 65 società si sono quotate, con 200 domande attive nella pipeline di quotazione della borsa di Hong Kong.

Catl, il produttore di batterie, sta costruendo uno stabilimento in Ungheria. Quest'anno ha aggiunto la quotazione a Hong Kong a quella già esistente a Shenzhen, in Cina, raccogliendo fondi da investitori, tra cui fondi gestiti da Ubs Group e Oaktree Capital Management.

Il rivenditore online Shein, popolare tra gli americani per la sua moda a prezzi stracciati, ha valutato la quotazione negli Stati Uniti prima di affrontare le critiche dei legislatori statunitensi sulla sua catena di approvvigionamento. Dopo aver preso in considerazione Londra, ha presentato domanda di quotazione per un'Ipo a Hong Kong.

L'emergere quest'anno della società di intelligenza artificiale DeepSeek come concorrente di leader statunitensi come OpenAI ha rafforzato la fiducia degli investitori nel fatto che le aziende cinesi dispongano di una tecnologia competitiva a livello globale. Ciò ha contribuito a far salire l'indice Hang Seng di Hong Kong di circa il 30% quest'anno, uno dei mercati con le migliori performance al mondo, sebbene la ripresa delle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina la scorsa settimana abbia ridotto i guadagni. Il titolo azionario di Zijin, società mineraria aurifera, viene scambiato a più del doppio del prezzo di quotazione.

L'amministratore delegato di Morgan Stanley, Ted Pick, ha dichiarato durante una conference call sui risultati finanziari a luglio che la performance della sua banca in Asia è stata «piuttosto straordinaria», con un aumento del fatturato del 28% nella regione, raggiungendo i 4,6 miliardi di dollari nel primo semestre. Goldman Sachs ha registrato un aumento dell'8% del fatturato in Asia nel primo semestre rispetto all'anno precedente.

Un anno fa, banche e studi legali internazionali stavano tagliando il personale a Hong Kong, poiché la città stava perdendo il suo ruolo di canale di investimento occidentale in Cina. Alcune società finanziarie cinesi hanno abbassato i prezzi dei servizi di routine, mettendo da parte le costose banche d'investimento di Wall Street.

Ma quando si tratta di raccogliere miliardi da grandi investitori a New York e Londra, di solito ci vuole una banca di Wall Street. Per la miniera d'oro Zijin, Morgan Stanley ha contribuito a far entrare BlackRock, oltre ai fondi gestiti da Fidelity International, Schroders con sede a Londra e il veicolo sovrano di Singapore Gic.

Il boom della finanza di Hong Kong non si è ancora tradotto in una significativa crescita economica nel resto della città, che sta ancora vacillando a causa del crollo del mercato immobiliare locale, accompagnato dalla crisi immobiliare nella Cina continentale.

Tuttavia, ci sono segnali di vita: gli affitti stanno aumentando nel distretto finanziario e le vendite di immobili di lusso sono in ripresa, secondo la società immobiliare Savills. Ad agosto, i media locali hanno riportato che la vendita di una casa più costosa dell'anno è stata una villa in cima a una collina, venduta per 1,1 miliardi di dollari di Hong Kong, ovvero 140 milioni di dollari.