E ora gli investitori si riversano in massa negli Etf nonostante le turbolenze dei mercati

Il mercato volatile e ossessionato dalle guerre commerciali di quest’anno non ha scalfito l’interesse degli investitori americani per gli Etf. Anzi, ha solo rafforzato il loro entusiasmo. Gli investitori hanno investito la cifra record di 437 miliardi di dollari nei fondi Etf statunitensi dall’inizio dell’anno, senza farsi intimidire dai mercati più turbolenti dai tempi del Covid. E se gli afflussi continueranno a questo ritmo (storicamente accelerano durante l’estate e l’autunno) sarà il secondo anno consecutivo da record per i flussi verso gli Etf negli Usa.

Questo accade in parte a causa del costante deflusso di denaro dai fondi comuni di investimento verso gli Etf, che in genere offrono commissioni più basse e vantaggi fiscali che i loro «cugini» più vecchi non possono garantire. Tuttavia, la tendenza che dura da oltre un decennio non basta a spiegare l’impennata di quest’anno; infatti, quando i mercati statunitensi hanno cominciato a diventare instabili, molti investitori hanno raddoppiato le scommesse sugli asset americani. E più che mai, lo hanno fatto attraverso gli Etf.

«Gli investitori vedono i cali come un’ opportunità di acquisto», ha dichiarato Todd Rosenbluth, responsabile della ricerca presso la società di dati VettaFi. I miliardi versati negli Etf si sono distribuiti su tutte le principali categorie di fondi: fondi azionari, obbligazionari, su materie prime, e altri. I fondi che replicano gli indici più popolari continuano ad avere ottime vendite, ma anche quelli gestiti attivamente da esperti di titoli e obbligazioni, una nicchia relativamente recente del mercato Etf, stanno guadagnando slancio.

Etf S&P 500 di Vanguard

Nessun fondo ha beneficiato più di tutti dell’impennata quanto il nuovo campione del settore: l’Etf S&P 500 di Vanguard. Questo fondo indicizzato a bassissimo costo ha raccolto ben 65 miliardi di dollari in afflussi netti quest’anno, diventando così il più grande Etf al mondo per asset gestiti.

Conosciuto con il simbolo Voo, il fondo ha più che raddoppiato il record annuale precedente lo scorso anno, con 116 miliardi raccolti. Ora è sulla buona strada per superare quel record già entro ottobre.

La crescita di Voo illustra come gli investitori si siano orientati verso gli ETF quest’anno. Quando la volatilità di mercato ha raggiunto ad aprile il livello più alto degli ultimi cinque anni, il fondo S&P 500 di Vanguard ha registrato i suoi afflussi mensili più elevati di sempre.

Le dichiarazioni dei ceo di Vanguard e BlackRock

Molti investitori avevano accumulato liquidità e stavano solo aspettando il momento giusto per rientrare nei mercati azionari, secondo Greg Davis, presidente e cio di Vanguard. «Durante quel periodo turbolento di inizio aprile, abbiamo registrato un rapporto di 5 a 1 tra acquisti e vendite», ha detto Davis. «Gli investitori hanno enormi quantità di liquidità in attesa, e sanno che quando i prezzi sono bassi, è il momento di metterla al lavoro».

La crescita degli asset in Etf è stata un’enorme fortuna per Vanguard e BlackRock, i due più grandi gestori di fondi negli Stati Uniti. Il ceo di BlackRock, Larry Fink, ha parlato più volte della possibilità per la sua azienda di trarre vantaggio dal trasferimento di capitali dalla liquidità verso azioni e obbligazioni. «Negli Stati Uniti ci sono 11000 miliardi di dollari parcheggiati in fondi monetari,» ha detto Fink al forum per gli investimenti saudita-statunitense a Riad questo mese. «Quando c’è incertezza, si tende a tenere più soldi in liquidità, ed è esattamente ciò che abbiamo visto».

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I fondi obbligazionari rimangono attrattivi, ma gli azionari ricevono più flussi

A diversi anni dall'inizio della stretta monetaria della Fed per combattere l’inflazione, l’attrattiva della liquidità è ancora forte per molti. Il secondo Etf più popolare quest’anno è stato un fondo obbligazionario a 0–3 mesi di BlackRock, che ha attirato quasi 17 miliardi di dollari.

Questo fondo, simile alla liquidità, offre un rendimento annualizzato del 4,7%. Un prodotto simile di State Street è anch’esso nella top 10. «Vediamo un certo atteggiamento difensivo sul lato obbligazionario», ha osservato Rosenbluth di VettaFi. «La presenza di diversi fondi su titoli del Tesoro a breve termine nella top 10 mostra che gli investitori sono felici di essere pagati per aspettare».

Nonostante tutto, i fondi azionari hanno ricevuto la maggior parte dei flussi quest’anno. Un fondo azionario attivamente gestito di JPMorgan, che punta a ridurre la volatilità e a generare reddito da dividendi superiori alla media attraverso una strategia basata su opzioni, è anch’esso entrato nella top 10. Fa parte di una categoria più ampia di fondi attivi che alcuni analisti hanno soprannominato «caramelle per boomer», per la loro popolarità tra i pensionati. Il fondo JPMorgan sta costruendo un 2024 da protagonista.

I fondi attivi sono i preferiti dalla clientela

I fondi attivi continuano ad attrarre una quota sproporzionata di nuovi asset. Secondo Trackinsight, il 30% dei flussi verso Etf quest’anno è finito in fondi attivi, nonostante rappresentino meno del 10% del patrimonio totale dell’industria.

Il gigante dei fondi comuni Fidelity, da tempo attivo nel settore, si è concentrato sul lancio di Etf attivi negli ultimi anni. L’interesse continua a crescere, ha dichiarato Greg Friedman, responsabile della gestione e strategia Etf di Fidelity. «Negli ultimi 12-24 mesi, abbiamo registrato un livello molto positivo di afflussi, per la maggior parte nel segmento attivo,» ha dichiarato Friedman. «E questa tendenza si è mantenuta anche durante periodi di estrema volatilità».

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Perché i fondi comuni potrebbero essere sostituiti dagli Etf in futuro

Da anni, gli investitori stanno sostituendo i fondi comuni con gli Etf, attratti dai benefici fiscali e dalla maggiore liquidità, contribuendo all’aumento degli afflussi. Questa tendenza potrebbe presto accelerare ulteriormente.

Decine di gestori di fondi hanno presentato domanda alla Securities and Exchange Commission (Sec) per offrire nuove classi di quote Etf di fondi comuni esistenti. Questo consentirebbe loro di proporre strategie già popolari utilizzando la struttura degli Etf, senza dover partire da zero.

Il commissario della Sec Mark Uyeda ha dichiarato all’inizio di quest’anno di aver chiesto allo staff dell’agenzia di dare priorità a questa questione, e molti nel settore si aspettano l’approvazione già entro quest’anno.(riproduzione riservata)

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