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Indici Fear and Greed e Vix (della paura): cosa sono e utilità
Paura e avidità sui mercati possono essere misurate, ecco gli indici Fear and Greed e Vix (Fear index). Ma come sono costruiti e a che cosa servono in pratica? | Scarica il PDF
Indice
A cosa serve l’indice Fear and Greed?
Diverse società di consulenza hanno costruito alcuni indicatori che, utilizzando le informazioni provenienti da diversi oscillatori tecnici, misurano la paura (Fear) e l'avidità (Greed) presente sul mercato azionario americano.
Questi indicatori sono composti da:
- un’analisi del trend, misurato tramite l’utilizzo di medie mobile o indicatori di momentum;
- un’analisi sia dell’ampiezza del mercato (tramite l’utilizzo del New High-New Low indicator ossia confrontando il numero di titoli che si trovano sui massimi dell’anno con il numero dei titoli che si trovano sui minimi dell’anno) sia della consistenza, in termini volumetrici, del trend in atto (ad esempio rapportando il volume delle azioni che registrano un prezzo in crescita rispetto al volume delle azioni che registrano un prezzo in calo piuttosto che confrontando il volume delle opzioni call (rialziste) rispetto al volume di trading delle opzioni put (ribassiste));
- una stima della volatilità attesa tramite il Vix;
- un’analisi del rischio ottenuto confrontando i rendimenti delle attività a basso con i rendimenti offerti dalle attività ad alto rischio (ad esempio i rendimenti delle obbligazioni con rating "investment grade" con i rendimenti della obbligazioni con rating "speculative grade").
L’indicatore più utilizzato è il Fear and Greed indicator (diffuso dalla Cnn), che oscilla in un range compreso tra 0 e 100 punti, e che:
- quando sale sopra gli 80 punti registra un eccessivo appetito per il rischio e conduce spesso alla formazione di picchi significativi sui mercati;
- quando scende sotto i 20 punti registra invece una situazione di alta tensione e di paura, situazione che spesso conduce alla formazione di un minimo significativo sui mercati.
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Cos’è il Vix (l’indice della paura)?
Uno degli indicatori più utilizzati per evidenziare eventuali situazioni di stress presenti sui mercati finanziari è il Vix (conosciuto anche come indice della paura o “Fear Index”) ossia il CBOE Volatilty Index. Quest’ultimo misura (come media ponderata) la volatilità implicita a breve termine (30 giorni) delle opzioni che hanno come sottostante l’indice S&P500 e che sono quotate sul CBOE (il Chicago Board Options Exchange).
Il Vix (Implied Volatility Index) si basa quindi sulla volatilità implicita calcolata sul mercato delle opzioni, che è diversa dalla volatilità storica (e che può essere definita come la deviazione standard a X giorni dei rendimenti passati). Le opzioni, infatti, hanno una “volatilità implicita” (indicata con la lettera greca “sigma”) che esprime le aspettative future circa i futuri movimenti di prezzo dell’attività sottostante (che nel caso del Vix è l’indice S&P500). La volatilità storica e la volatilità implicita sono pertanto differenti (sebbene siano in qualche modo correlate) in quanto la prima rappresenta la variazione dei rendimenti passati mentre la seconda esprime le aspettative legate alle variazioni dei prezzi (e quindi alla volatilità futura) dell’indice S&P500.
La volatilità, in particolare, aumenta in modo significativo soprattutto durante le fasi di discesa del mercato. Il Vix può essere pertanto definito come un indicatore che misura indirettamente (ossia tramite le opzioni) lo stato di paura o di serenità degli operatori. La relazione rispetto al sottostante è inversa: in particolare un alto valore del Vix viene raggiunto quanto si verificano delle brusche ondate ribassiste sui mercati azionari (panic selling) ed il sentiment generale è di paura/tensione.
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