L'investimento periodico e di lungo termine è al centro non solo dei piani di accumulo, ma anche delle politiche con cui l'Italia e l'Unione europea puntano a mobilitare il risparmio privato a sostegno della crescita economica con regimi fiscali agevolati.
Tra gli strumenti principali vi sono i Pir ordinari (piani individuali di risparmio) introdotti nel 2017 in Italia, che hanno recepito best practice fiscali già adottate in altri Paesi. In questo contesto si possono citare gli Individual Savings Accounts (Isa) del Regno Unito, i piani Riester-Rente in Germania (che ha anche varato nuovi strumenti di tipo previdenziale denominati Frühstart-Rente e Altersvorsorgedepot), gli Investeringssparkonto (Isk) in Svezia ed ancora i 401(k) negli Usa dove quest'anno sono nati anche i Trump Accounts. Mentre in Asia sono diffuse formule come il Central Provident Fund di Singapore o i piani Nisa e Junior Nisa giapponesi. Nel Pir ordinario, si può investire ogni anno fino a un importo massimo di 40 mila euro con un limite totale di investimento di 200 mila euro (non è previsto peraltro un arco temporale prefissato per il raggiungimento di tale soglia).
La forma più diffusa di Pir è quella dei fondi comuni, ma è anche possibile creare un Pir fai-da-te, aprendo un rapporto di custodia con un operatore finanziario. L'agevolazione fiscale è rilevante: consiste nell'esenzione totale sia dalla tassazione dei redditi derivanti dagli investimenti effettuati nei Pir (tasse su capital gain, interessi e dividendi) sia dall'imposta di successione. In Italia le rendite finanziarie sono generalmente tassate con un'aliquota del 26% (12,5% i titoli di Stato). Per beneficiare dell'agevolazione, vanno tuttavia rispettate numerose condizioni tra cui: almeno il 70% del portafoglio deve essere composto da azioni e obbligazioni emesse da società italiane (o europee con stabile organizzazione in Italia) e bisogna mantenere l'investimento per almeno cinque anni.
Dal loro lancio circa 700 mila italiani hanno sottoscritto un pir ordinario, con un investimento medio di 20.700 euro. Dopo una raccolta superiore a 20 miliardi tra il 2017 e il 2021, tuttavia, il mercato ha rallentato scendendo sotto i 18 miliardi, con effetti negativi sulla liquidità e sulla valorizzazione dei titoli delle pmi quotate che dovrebbero essere il target di riferimento. Diversi operatori chiedono allora una revisione normativa che introduca maggiore flessibilità e renda questi strumenti più compatibili con le esigenze dei risparmiatori anche nelle fasi di maggiore volatilità dei mercati.
La logica dell'investimento di medio-lungo periodo è poi alla base della recente Savings and Investments Union Strategy (Siu), cioè l'Unione europea dei Risparmi e degli Investimenti, un progetto della Commissione europea volto a rafforzare la partecipazione dei risparmiatori allo sviluppo del mercato dei capitali. Nell'ambito di questa iniziativa il 30 settembre 2025 la Commissione europea ha pubblicato una raccomandazione sui conti di risparmio e investimento (Sia, Saving and Investment Accounts). Questi veicoli potrebbero rappresentare l'occasione per un nuovo salto di paradigma degli stessi Pir perché la normativa di questi ultimi è in linea con la struttura dei Sia. Va in ogni modo sottolineato come la raccomandazione non ha efficacia giuridica vincolante per gli Stati membri che potranno quindi decidere se implementarla o meno.
I Sia sono conti di investimento offerti da intermediari autorizzati, anche online, che permettono ai risparmiatori di investire in azioni, obbligazioni e fondi e di diversificare i loro portafogli tra classi di attività, emittenti, aree e profili di rischio, escludendo nel contempo i prodotti altamente rischiosi o complessi. I fornitori di Sia (come banche, broker) sono incoraggiati a fornire opzioni che consentano di convogliare gli investimenti nell'economia dell'Unione Europea per contribuire alle priorità strategiche europee. Devono essere poi prodotti caratterizzati dal requisito della semplicità ed economicità.
Uno degli aspetti centrali della raccomandazione riguarda gli incentivi fiscali. In particolare la Commissione Europea individua come possibili agevolazioni che i Paesi potranno utilizzare, la deducibilità dei versamenti, l'esenzione dalle imposte sui rendimenti generati dal conto, il posticipo della tassazione fino al momento del prelievo. Va in ogni modo sottolineato come la materia fiscale non sia di competenza comunitaria per cui saranno i diversi Paesi a decidere come comportarsi, fermo restando che come raccomandazione la Commissione Europea sottolinea l'opportunità di garantire che un Sia e gli attivi detenuti all'interno abbiano un trattamento fiscale non peggiore rispetto a quello di altri conti o prodotti analoghi nazionali. L'obiettivo è quello di replicare, su scala europea, il successo degli strumenti che in altri Paesi hanno favorito l'investimento di lungo periodo delle famiglie, mobilitando una parte sempre maggiore della ricchezza privata a sostegno della crescita economica. (riproduzione riservata)
