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Così Novo Nordisk sta perdendo la sfida nei farmaci anti-obesità che per prima aveva creato
Novo Nordisk ha sottovalutato la domanda per il suo farmaco dimagrante di successo, Wegovy, e le carenze hanno aperto la porta ai rivali
Nel 2023 Novo Nordisk era l’azienda più preziosa d’Europa, superando Lvmh grazie alla domanda in forte crescita per Ozempic e Wegovy. Oggi, però, la società danese ha perso la presa su quel mercato anti-obesità che aveva contribuito a creare.
Novo Nordisk ha perso quote di mercato a causa di errori nella produzione e di un lancio mal gestito di Wegovy, che ha portato a carenze del farmaco. La concorrente americana Eli Lilly, inizialmente più indietro, ha dimostrato di avere un farmaco più efficace per la perdita di peso e una pipeline più promettente di trattamenti di nuova generazione. Inoltre, il comparto ricerca e sviluppo di Novo Nordisk ha deluso, e una strategia di marketing chiave ha tardato a decollare.
Il momento della verità per la leadership di mercato
La capacità dell’azienda di mantenere la leadership in un mercato che, secondo gli analisti, potrebbe raggiungere i 150 miliardi di dollari di vendite annuali, è ora messa in discussione. Il principale azionista ha di recente forzato la rimozione a sorpresa del Ceo Lars Fruergaard Jørgensen. E sebbene continui a generare miliardi di dollari di ricavi con Ozempic e Wegovy, il titolo ha perso oltre il 50% nell’ultimo anno.
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Se Novo Nordisk non inverte la rotta, rischia di unirsi al lungo elenco di aziende che hanno sprecato il vantaggio del «first mover», come Sunshine Biscuits (Hydrox) superata dagli Oreo o MySpace surclassata da Facebook.
«Tutti vogliono essere le prime impronte sulla spiaggia vuota,» ha detto Americus Reed, professore di marketing alla Wharton School. «Ma tutto dipende da come fai la prima mossa. Il secondo osserva, impara dagli errori e li evita.»
Il grande errore: sottovalutare Wegovy
Uno dei primi passi falsi è stato sottovalutare la domanda per Wegovy, versione per la perdita di peso del semaglutide (lo stesso principio attivo di Ozempic), prima del lancio nel 2021. Basandosi sulle vendite modeste di un precedente farmaco, Saxenda, l’azienda aveva previsto una domanda contenuta. Molti medici erano scettici e le assicurazioni non coprivano i farmaci dimagranti.
La realtà è stata ben diversa: in sole 5 settimane Wegovy ha superato il numero di prescrizioni che Saxenda aveva raggiunto in 5 anni. Jørgensen ha ammesso nel 2024: «Pensavo: ‘sono pazienti in attesa, è domanda arretrata, si normalizzerà’. Invece ha continuato a crescere.»
Novo ha reagito limitando la domanda: ha chiesto ai medici di non iniziare nuovi trattamenti e ha razionato le dosi iniziali per garantire le scorte a chi era già in cura.
Carenze = via libera ai rivali
Le carenze hanno favorito i concorrenti. Negli USA, ha permesso a farmacie speciali di produrre versioni «composte» del semaglutide a costi inferiori. Aziende di telemedicina le hanno poi promosse, erodendo quote a Novo Nordisk.
Nel frattempo Eli Lilly ha recuperato: ha lanciato Mounjaro (per il diabete) nel 2022 e Zepbound (per la perdita di peso) nel 2023. Zepbound ha mostrato risultati superiori a Wegovy: più del 20% di perdita di peso corporeo. Anche Lilly ha avuto problemi di scorte, ma li ha risolti più velocemente. Ora Zepbound ha superato Wegovy in prescrizioni settimanali negli USA.
Ricerca, marketing e strategia: Lilly in vantaggio
Novo ha speso miliardi per aumentare la produzione (inclusa l’acquisizione di Catalent da 16 miliardi $). Ma Lilly ha preso il vantaggio anche nella ricerca e sviluppo, con dati promettenti su nuovi farmaci, compresi alcuni in forma di pillola. Novo ha deluso con lo sviluppo di CagriSema, un farmaco combinato. I risultati di uno studio sono stati inferiori alle attese, e il titolo ha perso oltre il 20% in un solo giorno a dicembre, bruciando quasi 100 miliardi $ di capitalizzazione.
Lilly ha superato Novo anche nel marketing: ha lanciato per prima un servizio online direct-to-consumer per vendere i farmaci a prezzi scontati in contanti, rivolgendosi a chi non ha assicurazione. È stata anche la prima a stringere accordi con la telemedicina (Ro). Novo ha fatto mosse simili, ma in ritardo di mesi.
«Sembrano sempre in ritardo su queste mosse strategiche,» ha detto Evan Seigerman, analista di Bmo Capital Markets. Una portavoce di Novo ha detto che la società ha risolto le carenze prima di lanciare i servizi ai pazienti.
Il futuro: non tutto è perduto
Secondo gli analisti, Novo può ancora riprendersi: CagriSema ha comunque mostrato efficacia, e nuovi farmaci in sviluppo potrebbero colmare il gap con Lilly. Segnali recenti mostrano un Novo Nordisk più aggressivo: ha firmato un accordo con CVS per rendere Wegovy il farmaco anti-obesità preferito nei suoi piani sanitari.
L’autrice Hanne Sindbæk, che ha scritto due libri su Novo, dice che nella società c’è una tensione costante tra la vocazione etica e la logica del profitto. Per restare in gara, Novo potrebbe dover scegliere un nuovo ceo più orientato al business.
L’ex ceo Jørgensen è ancora in carica in attesa del successore. Il suo predecessore, Lars Rebien Sørensen, presidente della fondazione che controlla la società, entrerà nel board.
«Ora hanno bisogno di qualcuno più orientato al business,» ha detto Sindbæk.(riproduzione riservata)
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(Translated from the original version by Milano Finanza Editorial Staff)
