La carica dei temi

L’offerta tematica su Etfplus continua ad arricchirsi. Gli ultimi listing di SG in termini di Etn si riferiscono a due sottostanti tematici classici affiancati da un prodotto innovativo, sempre in forma di Etn. I primi due coinvolgono le tematiche dell’energia rinnovabile e della mobilità del futuro, mentre l’elemento di innovazione interessa il tema più che mai caldo dell’inflazione e delle relative possibilità di copertura per gli investitori. L’Etn SG European Renewable Energy punta ad un indice (calcolato da S&P Dow Jones) molto concentrato di azioni attive nel business delle energie rinnovabili, includendo oggi solo 10 nomi. Le azioni delle società europee componenti l’indice vengono selezionate in base a criteri oggettivi in funzione della liquidità e della rilevanza verso uno o più segmenti rappresentativi dell’industria delle energie rinnovabili (la loro percentuale di ricavi più elevata deve provenire da biocarburanti, energia geotermica, marina, solare, idrica, eolica). I primi 5 nomi del paniere (Orsted, Vestas Wind, Verbund, Edp Renovaveis e Siemens Gamesa Renewable) valgono il 75% del paniere, e ne consegue una volatilità elevata stimata attorno al 32% annuo nell’ultimo lustro.

Mentre l’Etn SG Smart Mobility è legato ad un indice sviluppato da Solactive che incorpora le società che utilizzano e forniscono prodotti e servizi connessi al tema della mobilità del futuro, selezionate attraverso criteri oggettivi in base alla liquidità e all’esposizione delle aziende candidate verso i segmenti più rappresentativi dell’industria (guida autonoma, batterie, idrogeno, micromobilità, etc) e con esclusione di alcuni settori (hotels, aerospaziale, petrolifero, etc). In questo caso il paniere è più diversificato (50 titoli) ma vista l’esposizione a molte aziende tecnologiche la volatilità rimane elevata, stimata dal 2020 ad oggi attorno al 39% annuo. Le società devono inoltre avere una capitalizzazione di mercato di almeno 200 milioni di dollari e alti scambi giornalieri, e ad oggi l’esposizione al dollaro statunitense è prossima al 70%, con connesso rischio di cambio.

Ma l’elemento più interessante di questi listing è rappresentato dall’Etn SG Inflation Proxy, uno strumento pensato per investire in un paniere di titoli che siano stati storicamente difensivi rispetto all’inflazione, attraverso una metodologia originale. Il sottostante è rappresentato dall’indice SGI Solactive Inflation Proxy, che ingloba un paniere di 100 azioni di società appartenenti a cinque settori di attività che, secondo una metodologia proprietaria sviluppata da Societe Generale, presentano la sensitività maggiore all’andamento di tre indicatori correlati all’andamento dell’inflazione: il prezzo del mais, quello del rame e le aspettative di inflazione statunitense a 5 anni.  Nel dettaglio, l’universo iniziale è rappresentato dalle azioni globali appartenenti ai settori materiali di base, beni di consumo, beni industriali, energetici e tecnologia, e per ogni candidato viene calcolato un punteggio di correlazione che riflette la correlazione di ciascun titolo ai seguenti tre indicatori: l’andamento del prezzo del rame (rappresentato dal fondo United States Copper Index Fund), del prezzo del mais (rappresentato dal Teucrium Corn Fund), il tasso forward sull’inflazione statunitense 5 anni tra 5 anni (tasso US Fed FRED of St Louis 5-Year 5-Year Forward Inflation Expectation Rate). Circa il 40% del basket è oggi rappresentato da azioni statunitensi, seguite dal 21% circa di area euro, 13% Canada, 9% di mercato Uk, etc. Ad ogni data di ribilanciamento (trimestrale), vengono selezionati i 100 titoli con punteggio di correlazione all’inflazione maggiore (ovvero i 100 titoli, tra l’insieme dei titoli rilevanti, con maggiore correlazione positiva ai tre indicatori, che vengono equiponderati per generare il ranking finale). Anche in questo caso si applicano filtri di liquidità ovvero è richiesta una market cap minima di 1 miliardo di dollari e scambi sostenuti (10 milioni di dollari medi al giorno), con quotazioni in Usa, Canada o Europa da almeno 5 anni. Inoltre, vengono escluse le aziende coinvolte nei business delle armi controverse, del carbone o che evidenziano problematiche nel rispetto dei principi del Global Compact delle Nazioni Unite. I nomi a maggior esposizione sono Cenovus Energy (1,4%), Tourmaline Oil, Suncor Energy, Alstom, Valero Energy. Guardando ai back-test – con tutti i limiti di questo tipo di simulazione- la volatilità su base annua dell’indice si attesta dal lancio del 2007 a ridosso del 30% annuo, con una performance media annua del 2,45% (che sale al 5,67% medio annuo nell’ultimo lustro).

Infine, dal punto di vista fiscale il veicolo Etn evidenzia vantaggi rispetto agli Etf, in quanto nel primo caso le minus e plus valenze sono sempre compensabili con quelle di altre tipologie di investimento come le azioni e gli stessi Etn (in quanto generano redditi diversi), a differenza degli Etf che possono generare redditi da capitale o redditi diversi a seconda dei casi. (riproduzione riservata)

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